股權(quán)基金助券商直投接軌國際慣例
券商直投股權(quán)投資基金近日再添新丁。海通證券和華泰證券相繼公告稱，已收到監(jiān)管機構(gòu)對于兩家券商直投子公司設(shè)立股權(quán)投資基金的無異議函。
業(yè)界表示，繼首家試點券商中金公司之后，華泰證券和海通證券旗下直投子公司股權(quán)投資基金的獲批，意味著我國券商直投公司業(yè)務(wù)模式成功與國際接軌。同時，更多券商能夠向客戶放開股權(quán)投資機會，意味著我國券商全產(chǎn)業(yè)鏈的財富管理業(yè)務(wù)得以落地。
多家接受證券時報記者采訪的券商高管表示，在歐美等成熟資本市場，均未要求券商僅能利用自有資金投資企業(yè)股權(quán)。相反，高盛、摩根士丹利等國際一流投行均將稀缺的優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)作為穩(wěn)定公司員工隊伍和優(yōu)質(zhì)客戶的重要資源。
國信證券博士后流動站高級研究員翁媛媛的研究顯示，高盛開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)的資金來源包括了高盛的外部客戶資金、自有資金和員工資金。從累計募資額看，高盛自有資金和員工資金平均占比約30%左右。1991年以來，高盛旗下業(yè)務(wù)線房地產(chǎn)本金投資領(lǐng)域集團（REPIA）累計募資237億美元，其中自有和員工資金為65億美元，占比27.43%。1992年以來，高盛資本伙伴希臘基金累計募集資金399億美元，其中自有和員工資金為116億美元，占比29.07%。
華泰證券相關(guān)人士表示，券商直投股權(quán)基金的設(shè)立，意味著券商直投的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)向“自有資金+第三方資金”，這符合國際投行運作股權(quán)投資基金的國際慣例，在降低券商自營風險和增加管理費的同時，有望使得券商直投規(guī)模利用杠桿進行放大，進而大幅提升服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。
自創(chuàng)業(yè)板開閘以來，一級市場造富效應使得股權(quán)投資炙手可熱，而作為券商投資股權(quán)的唯一牌照業(yè)務(wù)，直投公司僅能運作自有資金，這使得券商系統(tǒng)中資產(chǎn)過千萬的客戶紛紛撤離券商，或涌向券商設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金。
“實際上，如券商提供的財富管理業(yè)務(wù)中缺少優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)資源，則不能稱之為財富管理?！敝行抛C券某高管認為，財富管理的內(nèi)涵是為客戶提供全業(yè)務(wù)鏈的服務(wù)，外延自然包括了稀缺的股權(quán)投資機會。
記者了解到，在券商傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式中，存在各業(yè)務(wù)以條狀劃分，互相之間割裂運行的問題。而華泰證券等券商正在構(gòu)建的全業(yè)務(wù)鏈則以客戶需求為導向，把跨部門、跨模塊的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)整合成一體化業(yè)務(wù)鏈條，最終形成一個客戶、一個賬戶、一系列產(chǎn)品、一攬子綜合服務(wù)的統(tǒng)一服務(wù)體系。
華泰證券上述人士表示，該券商將加大向投資銀行業(yè)務(wù)的上游和下游的滲透力度，力爭在風險投資、股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)投資基金，并購重組、財務(wù)顧問，甚至在杠桿收購等領(lǐng)域做好準備并率先形成突破，在為金融企業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟，推動區(qū)域發(fā)展提供持久動力的同時，為有投資需求的客戶提供全產(chǎn)業(yè)鏈的金融產(chǎn)品。
“獲批設(shè)立股權(quán)投資基金，將使公司正在全力推進的全業(yè)務(wù)鏈建設(shè)邁出重要的一步 ?！比A泰證券表示。(李東亮)
來源：證券時報 編輯：張少虎
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