西班牙

作為歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體，2011年，西班牙政府負(fù)債占國內(nèi)生產(chǎn)總值的8.5%，高于其對歐盟承諾的6%的水平。而在2012年，西班牙明顯達(dá)不到歐盟提出的財政赤字最高4.4%的要求。因為要達(dá)到這一水平，要求本年度的經(jīng)濟(jì)增長2.3%。西班牙失業(yè)率為24.3%，居工業(yè)國家之首。市場對這一信息的反應(yīng)是：隨著歐元的貶值，西班牙國債的風(fēng)險附加值也迅速上升。

前段時間，西班牙政府以相對較低的利率找到了100億歐元國債的買家，比預(yù)期高出一倍。但是需要指明的是，大部分的買者為西班牙本土的銀行，它們從歐洲央行獲得了數(shù)十億的貸款，用來支持西班牙的國債市場。因而，這一現(xiàn)象并不能說明市場對西班牙債券重新恢復(fù)信心。

依據(jù)布魯塞爾提出的財政赤字4.4%的要求，本年度，西班牙要收緊370至400億歐元。從當(dāng)前500萬失業(yè)者，和不斷降低的國內(nèi)市場需求來看，西班牙已經(jīng)步入了經(jīng)濟(jì)衰退期。經(jīng)濟(jì)衰退的主要原因在于，國內(nèi)市場需求因緊縮大幅降低。自從長達(dá)10多年的房地產(chǎn)繁榮在2007年終止之后，西班牙經(jīng)濟(jì)一直缺少一個增長的促發(fā)器。在這之前，建筑行業(yè)在西班牙的國內(nèi)生產(chǎn)總值中占據(jù)11%，而眼下，這個行業(yè)已經(jīng)崩潰。

但另一方面，由于工資水平的增長低于其他的鄰國，西班牙的國際競爭力不斷增強(qiáng)，私營企業(yè)與國家的債務(wù)水平都在不斷降低，經(jīng)濟(jì)也處于恢復(fù)階段。而目前的西班牙正在努力同減縮計劃抗?fàn)?。其主要問題在于私營企業(yè)的過度負(fù)債，首先是建筑與房地產(chǎn)行業(yè)，其負(fù)債率在178%。除了旅游業(yè)，沒有行業(yè)有增長點，這很難能夠讓經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)增長。盡管如此，資本市場對其仍舊處于觀望態(tài)度，因而市場對于新的資本要求高的回報。